冬季煤价具备强支撑，高股息标的攻守兼备 近期煤炭板块表现强势

近期煤炭板块表现强势，冬季煤炭ETF（515220）持续走强 
，具备兼备主要还是强支金马娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元由于煤价上涨预期驱动。

在11月20日，撑高国家矿监局召开专题会议研究部署全力防范化解重大安全风险，股息攻守而年终岁末
，冬季产地煤矿安全检查再度趋严，具备兼备叠加部分煤矿完成年度生产计划任务等，强支临时停产煤矿数量略增 。撑高

需求端
，股息攻守气温下降或将带动日耗逐步提升，冬季供需好转，具备兼备煤价支持有力。强支

另外 ，撑高金马娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元中央财政确定将在今年四季度增发国债1万亿元 ，股息攻守主要用于防洪和救灾应急相关基础设施建设，终端需求有提升的预期，焦煤价格预期上调。在安监高压下，预计短期内供应难有增量 ，煤价易涨难跌。

具体来看，煤炭板块还具有以下配置价值：

1 、经济复苏边际回暖，需求有望持续增长

（1）稳经济政策频出
：
中央经济工作会议指出 ，明年要坚持稳中求进工作总基调，具体工作上要“围绕推动高质量发展”，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策 ，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

另外，“高质量发展”的目标下
，经济结构改善也是工作重点。

（2）经济复苏边际回暖趋势不变
焦煤与钢铁的密切联系使得煤炭板块具有顺周期特点，伴随万亿国债、地产“三大工程”（加大保障性住房建设和供给 ，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设）等相关政策的逐步落地 ，钢材需求有望回暖 ，促使煤炭需求提升。

2 、旺季来临，煤价或有一定支撑

全国近期大幅降温 ，据气象局报道 ，北方地区即将迎来寒潮
，西北地区东南部、东北地区 、华北、黄淮 、江汉
、江淮、江南、华南北部等地部分地区气温大幅下降，冬季用煤高峰期到来，电厂终端日耗上升；水电出力也有所下降 ，而供给端产量基本平稳，印尼进口量依然有一定制约 ，综合看动力煤价走势或整体以稳为主。

后市看，动力煤方面淡季煤价超预期上行，前期煤价底部或是全年价格底部有力支撑，可能体现出煤价中枢的上移，后市边际向好。

3、新老能源切换带来投资机遇，“碳中和+能源安全”双重拉动行业景气度

碳中和推动行业供给侧结构性改革。煤炭燃烧是二氧化碳的主要排放来源 ，碳排放越来越严的条件下 ，资源禀赋差
 、成本高等产能会加速退出 ，“碳中和”有望推动行业新一轮供给侧结构性改革 。

新老能源切换过程中 ，能源安全依然需要煤炭 (煤电) 进行托底保障 ，政策端强化煤炭资源保障。政策层面上 ，“十四五”期间煤炭作为保障性资源的地位或进一步强化，全球煤价中枢有望上移 。

4、高分红+高股息率使得煤企具备一定的投资价值

截至2023年12月21日，煤炭ETF（515220）跟踪的中证煤炭指数的PB值为1.45 ，目前(近十二个月)股息率为8.14%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。

煤企具备盈利的稳定和持续性，外加高现金流带来高比例分红，高分红+高股息率使得煤企具备较高的配置价值
。

在全球能源供需紧张格局下 ，能源安全的投资机会值得关注 ，煤炭 (煤电) 及智能化投资或加快
，经济确定性复苏的过程中，后续或有一定价值 ，可以关注煤炭ETF（515220）。

风险提示 ：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式
。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险
 ，不能保证投资人获得收益 ，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金 ，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金 、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险
，提请投资者注意。

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